医疗健康:商业环境净化将会提高产业竞争力
行业动态
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行业近况
过去一周(8 月7 日至8 月11 日),医药板块指数下跌1.48%,上证综指下跌3.01%,深证成指下跌3.82%,创业板指下跌3.37%。
评论
医疗反腐是切入点,常态化的科学监管是长期目标:在医保年度支付已经接近3 万亿人民币的背景下,支付效率的提升是医疗改革的关键点之一。
医院作为最核心的医疗消费地点,处方和采购效率的提升将是监管的核心命题。后续随着DRG/DIP 的推行,常态化的审单制度建立将会持续提升行业处方和支付效率,推动良币驱逐劣币。
商业环境的净化有望提升行业竞争力:目前国内医疗产业渠道费用占比过高,挤压了研发资源,随着商业环境净化,商业模式回归产品力驱动,将有利于好品种获得更多资源,有利于行业整体竞争力的提升。同时我们预计,随着支付效率的提升,医保将会有更多资源用于医生服务费用的提升,和好产品的支付,行业将逐步走入正循环。
短期行业收入承压,长期刚需品种将获得更多支付空间:短期由于医疗活动趋于保守化,我们预计23 年下半年企业收入将承压,长期来看终端处方结构将发生变化,刚需品种以及有全球竞争力的优效品种将获得更好的支付环境,相关企业的整体估值中枢也将上移。
目前医药板块整体处于低位:目前医药板块无论从机构持仓,还是估值水平均处于历史低位,后续行业支付效率的提升将会提高产业整体竞争力,一批有国际化竞争力能够提供好产品的企业有望脱颖而出,为投资者提供超额回报。
估值与建议
A股:迈瑞医疗、爱尔眼科、科伦药业、新产业、国药一致、健康元、乐普医疗、华东医药、惠泰医疗、迪安诊断。
H股:药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、国药控股、丽珠医药、康诺亚。
风险
产品研发失败,政策对于价格影响超预期。
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